咱們近期途徑調(diào)研了發(fā)電運(yùn)營商和汽輪機(jī)企業(yè)，打聽到即便有新一輪的財(cái)務(wù)影響，也無法影響新增煤電裝機(jī)需求。別的，電氣今年以來以賤價(jià)搶單獲取市場份額，這可能會(huì)引發(fā)職業(yè)價(jià)格戰(zhàn)。此外核電批閱重啟繼續(xù)推延，新能源板塊也繼續(xù)低迷。

　　危險(xiǎn)

　　財(cái)務(wù)影響規(guī)劃大幅超越“四萬億”。

　　理由

　　2013-2015 年煤電凈新增裝機(jī)還將堅(jiān)持低位。咱們以為就當(dāng)前存量煤電裝機(jī)容量而言，即便兩年內(nèi)不建煤電，也不會(huì)呈現(xiàn)2004 年“硬缺電”。這其間也隱含了對(duì)用電量增速的失望預(yù)期，特別是用電彈性系數(shù)在去庫存去產(chǎn)能周期難以大幅反彈，對(duì)電量需求增加晦氣。另一方面曩昔幾年困惑中國的局部性缺電，將在2013-2015 年跟著送電瓶頸逐漸打破而不見，相同降低了凈新增裝機(jī)需求。低壓抽屜柜

　　小火電關(guān)停挨近結(jié)尾，標(biāo)明火電設(shè)備的更新需求逐漸不見。依據(jù)中電聯(lián)計(jì)算，十一五期間我國合計(jì)關(guān)停小火電機(jī)組74GW，10 千瓦及以下機(jī)組簡直關(guān)停完畢。咱們估計(jì)十二五期間關(guān)停總量僅20GW，大幅下滑。因?yàn)榛痣娫O(shè)備需求是凈增裝機(jī)與關(guān)停量之和，關(guān)停大幅下落實(shí)際上也降低了火電設(shè)備需求，使得十二五期間新投產(chǎn)機(jī)組下滑速度超越凈增裝機(jī)下滑速度。

　　電氣上半年市場份額大幅晉升，與新領(lǐng)導(dǎo)就任后賤價(jià)投標(biāo)的出售策略有關(guān)。2012 上半年電氣新增訂單堅(jiān)持穩(wěn)健，其火電訂單乃至呈現(xiàn)同比增加，顯著好過上海電氣、東方電氣。今年初公司更換了汽輪機(jī)公司董事長、總經(jīng)理、黨委書記，期望改變曩昔幾年產(chǎn)值和市場份額繼續(xù)下滑的情況。市場份額晉升是新領(lǐng)導(dǎo)成績的最直接證明，因而今年以來其賤價(jià)搶單志愿顯著增強(qiáng)，而上海電氣、東方電氣則因?yàn)樵谑钟唵位鶖?shù)大暫未跟進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)。